오이의 개발자 되어가는 이야기

1. 요약정리 - 시장에서 의심 없이 인용하는 이평선 돌파, 골든크로스/데드크로스, 볼린저밴드 등의 예후는 대부분 시중의 믿음과 일치하지 않음. 시장에서 신봉되는 캔들 패턴 대부분은 적중률이 50% 근처임. - 패러다임은 어떤 과학 공동체에 통용되는 이론 체계임. 과학자들은 자신이 기반을 두고 있는 패러다임이 바뀌는 걸 원치 않음. - 미국의 경우 기계에 의한 알고리즘 트레이딩이 전체 거래의 많은 부분을 차지함. - 시장은 오르락내리락하므로, 등락에 신경 쓰지 않는 습관을 기르는 것이 좋다. 긴 단위의 움직임을 보는 훈련을 하자. - 뉴스는 잡음이고, 투자 정보로서 가치가 거의 없다고 보아야 함. - 수많은 전문가의 예측이 난무하고, 대부분 틀림. 결과적으로 '아니면 말고' 식임. - 큰 틀에서의 예측은..

1. 요약정리 - 롱/쇼트 헤지 포트폴리오를 사용한 결과, 가격 모멘텀이 가장 큰 평균 수익을 냈고, 이익 모멘텀이 그다음, 마지막이 매출 모멘텀이었다. 하지만, 세 모멘텀 전략이 각각의 고유의 정보 내용을 갖고 있기 때문에, 세 모멘텀 전략 어느 것도 지배적이지 못했다. - '신선한 승자 주식'은 최근 12개월보다 앞선 12개월은 상대적으로 약세였지만 최근 12개월은 가장 강했던 주식. '비신선 승자 주식'은 두 개의 12개월 기간 내내 강세를 지속한 주식. 신선 승자 주식이 비신선 승자 주식을 매월 0.43% 능가했고, 이 방법을 개별 주식뿐 아니라 주가 지수와 다른 자산군에 쉽게 적용할 수 있음. - GBM(Global Balanced Momentum): 듀얼 모멘텀을 활용한 주식/채권 전략. 전통..

1. 요약정리 - 연속적(순차적)으로 베팅이 이루어지는 경우의 평균 수익률 계산은 기하 평균을 사용해야 됨. - 아무리 높은 수익을 올릴 것으로 기대되는 주식이라도 몰빵하지 말자. - 분산투자를 사면 어떤 한 종목에 특별한 행운이 왔을 때, 그것이 희석되어 버린다고 생각해서 보유 종목 수를 줄임. 하지만, 어떤 한 종목에 불운이 왔을 때 그것을 온전히 감수해야 하는 위험도 있음. - 장기적으로는 소수 종목 보유 전략이 적당한 다수 보유 전략보다 기대 수익이 못함. 그렇다고 지나치게 많은 종목을 보유하는 것이 좋은 것도 아님. - 횡적 분산투자: 한 종목을 사는 것보다 여러 종목을 사는 것이 변동성이 작아 산술 평균은 동일하지만 기하 수익이 더 커짐. - 종적 분산투자: 시간에 따라 나누어 사는 것. 한 ..

1. 요약정리 - GEM(Global Equities Momentum)은 높은 수준의 위험조정 수익률을 제공하고, 단순하면서도 견고함. - 모형을 만들 때 흔히 데이터 고의 추출이나 과최적화 경향이 나타나는데, GEM은 단순함과 견고함으로 이런 문제를 최소화할 수 있음. - 모멘텀에서는 '반추 기간'이라는 매개변수만 존재함. - 과최적화를 방지하기 위한 표준 통계학적 방법들(e.g. 검증이 목적인 개발용과 교차 검증을 위한 제출용으로 데이터를 나눔)도 백테스트에 쓰이면 여전히 부정확할 수 있음. - 데이터 고의 추출은 데이터 결핍 문제에 직면할 수 있음. - 금융시장은 비에르고딕성과 비정상성을 갖고 있어서, 부트스트래핑 시뮬레이션도 문제가 있을 수 있음. - 절대 모멘텀은 입증되지 않고 불확실한 다른 추..

1. 요약정리 - 정보 이론: 노이즈 속에 숨어있는 정보의 양에 관한 것. - 정보 이론과 주식 투자는 '노이즈 속에 숨어 있는 정보의 양이 유용한 소재'라는 점에서 밀접한 관련이 있음. - '균형 복원 포트폴리오': 동전을 던져서 앞면이 나오면 2배를 뒷면이 나오면 반만 돌려받는 게임. 즉, 100% 이익을 보거나 50% 손실을 본다. 게임의 모든 시점에 총자산의 50%를 베팅한다. (50% 정률 베팅) - 켈리의 "정보율의 새로운 해석" - 켈리 베팅은 잔고의 몇 %를 투자하는 것이 최적인지를 알려줌. - 하프 켈리 베팅: 켈리 베팅에 한 단계 더 위험 방지. 왜냐하면, 켈리 베팅의 최대 수익에 대해서만 관심을 가지면, 단 한 번의 예외적 상황으로 파산을 할 수도 있음. - 수익률 분포의 양쪽 끝 영..

1. 요약정리 - 듀얼 모멘텀 1) 상대 모멘텀을 이용해 최근 12개월간 가장 성과가 좋았던 자산을 선택함. 2) 절대 모멘텀을 추세 추종 필터로 사용해, 우리가 선택한 자산의 초과수익이 최근 1년간 양의 값인지 음의 값인지 살펴봄. 양의 값이면 추세 상승 중이므로 해당 자산을 이용함. 음의 값이면 추세 하락 중이므로, 단기 또는 중기 채권을 대신 사용해 해당 자산의 추세가 양의 방향으로 돌아서기를 기다림. - 알파: 트레이딩 전략이 적절한 벤치마크에 비해 얼마 효과가 있는지 평가할 때 요인 가격결정 모형의 알파를 이용. 장점은 검증하고자 하는 모형에 가장 적합한 위험 요인을 이용할 수 있다는 점과, 표준적인 통계적 유의성 검사 방법을 이용해 결과를 평가할 수 있다는 점이다. 단점은 MDD라는 하방 위험..

1. 요약정리 - 전설적인 펀드 매니저들도 벤치마크 지수보다 못한 기간을 경험함. - 버핏의 포트폴리오는 일반적인 펀드에 비해 편입 종목 수가 적기 때문에 연도별 수익의 변동성이 큼. 그처럼 변동성을 당연한 것으로 받아들이지 못하면 시장을 크게 이길 수 없음. - 슬리피지로 실전과 모의실험이 차이가 남. 모의실험에서 종가 기준으로 매수/매도가 이루어졌다고 가정해도, 실전에서는 그 가격에 전량 매매가 이루어지지 않음. [돈이 많을수록 잔고 증가 속도가 빠르다] - 같은 대상에 같은 액수를 투자해도 돈이 많은 사람은 돈을 버는 반면 빠듯한 사람은 잃는 일이 발생함. - 증권 계좌 잔고로 100% 주식을 사 놓은 사람은 잔고가 점점 줄어드는 반면, 똑같은 종목으로 같은 시간에 매매해도 잔고의 50%만 투자한 ..

1. 요약정리 - 스마트 베타를 이용하는 이유 1) '배당 성장, 내부자 동향, 기업 분할, 주식 환매, 우량 등급처럼 특정 요인을 강조'하거나 특정 섹터에 집중하는 방법보다 더 나은 수익률을 제공하는 전략들이 있을 수 있음. 즉, 스마트 베타는 검증되지 않음. 2) 수동적인 시가총액 가중지수들이 완벽하게 효율적이지 않음. - 어떤 스마트 베타 전략들은 백테스트 기간이 겨우 15년 정도이고 여전히 검증되지 않았다는 점을 명심하자. - 포트폴리오 설계할 때 판단 기준: 1) 접근 방법이 논리적으로 타당한가? 전략의 밑바탕을 이루는 개념 중에 입증된 것이 있는가? 시장의 위험조정 수익률을 전략이 지속적으로 능가할 가능성은 얼마나 되는가? 2) 접근 방법이 엄밀한 백테스팅을 견뎌내는가? 다양한 시장과 상이한 ..

1. 요약정리 - 상승 잉태 확인형(Three Inside Up): 긴 음봉, 여기에 감사이는 짧은 양봉, 뒤이어 첫째 날 음봉의 시가 위에서 끝나는 긴 양봉. 대표적인 상승 신호. 조건) 첫째 날: 긴 양봉(5% 이상), 둘째 날: 첫째 날의 음봉 몸통 내부에서 시작해서 내부에서 끝나는 양봉, 셋째 날: 종가가 첫째 날 음봉 몸통의 위(첫째 날 시가의 위)에 존재하는 양봉 하락세에서 발생 - 상승 장악 확인형(Three Outside Up): 대표적인 상승 신호 조건) 첫째 날은 너무 짧지 않은 음봉, 둘째 날의 긴 양봉이 첫째 날의 음봉을 감쌀 것, 셋째 날은 너무 짧지 않은 양봉, 셋째 날의 종가가 첫째 날의 고가보다 높을 것, 하락세에서 발생 - 하단 매치(Matching Low): 발생 빈도 꽤..

1. 요약정리 - 헤지펀드: 수익과 성과보수를 극대화하기 위해 롱/쇼트 헤지 전략을 버리되 레버리지는 고수함. 사이먼 랙의 주장에 의하면, 헤지펀드 투자자 수익의 84%는 헤지펀드에 돌아갔으므로, 차라리 미국 국채에 투자했다면 2배 이상의 수익을 올렸을 것. 헤지펀드가 2008년에 사상 최악의 MDD를 동시에 경험한 것을 보면, 분산투자 효과도 줄어드는 중. 워런 버핏의 말에 의하면, 헤지펀드의 운용비 때문에 재간접펀드보다 저비용 인덱스펀드에 투자하는 편이 낫다고 함. - 사모펀드: 유동성이 떨어지는 장기 투자 전략들이 포함됨. 보수가 높고 유동성이 부족하며 투자수익률이 들쑥날쑥한 경향이 있음. - 적극적 운용 뮤추얼펀드: 생존 편향을 반영한 연구에 따르면, 주식형 뮤추얼 펀드 전체는 운용보수 공제 여부..