듀얼 모멘텀 투자 전략 pg. 174~198

1. 요약정리

- GEM(Global Equities Momentum)은 높은 수준의 위험조정 수익률을 제공하고, 단순하면서도 견고함.

- 모형을 만들 때 흔히 데이터 고의 추출이나 과최적화 경향이 나타나는데, GEM은 단순함과 견고함으로 이런 문제를 최소화할 수 있음.

- 모멘텀에서는 '반추 기간'이라는 매개변수만 존재함.

- 과최적화를 방지하기 위한 표준 통계학적 방법들(e.g. 검증이 목적인 개발용과 교차 검증을 위한 제출용으로 데이터를 나눔)도 백테스트에 쓰이면 여전히 부정확할 수 있음.

- 데이터 고의 추출은 데이터 결핍 문제에 직면할 수 있음.

- 금융시장은 비에르고딕성과 비정상성을 갖고 있어서, 부트스트래핑 시뮬레이션도 문제가 있을 수 있음.

- 절대 모멘텀은 입증되지 않고 불확실한 다른 추세 추종 방법보다 단순하고 견고하기 때문에 우월함.

- 이동평균은 최근 시장 타이밍의 도구로 인정받고 있음. e.g. 변동성을 줄여주는 필터.

- 일부 실무자들은 10년 경기조정 PER같은 밸류에이션을 척도 이용하면 시장에서 매매 시점을 정확하게 잡을 수 있다고 믿음. 하지만, 만약 밸류에이션에 근거해 시장 타이밍을 잡으면 상승장의 드라마틱한 후반부를 놓칠 수 있음.

- 상대 강도 모멘텀을 실제로 적용할 때, 대부분 개별 주식을 이용함.

- 모멘텀 주식과 저PBR주는 음의 상관관계를 보임. 널리 사용되는 PBR을 아주 소형주에 접목했을 경우에는 역사적으로 프리미엄을 발견할 수 있었음.

 

 

2. 새롭게 알게 된 용어/지식/개념

- 마코위츠-토빈 펀드 분리 정리(Markowitz-Tobin fund separation theorem): 샤프지수가 가장 높은 자산 포트폴리오를 보유하되, 위험 성향을 낮추고 싶으면 무위험(또는 저위험) 대체 자산을 결합해서 보유하라 권함. 반대로, 높은 수익률을 원하는 공격적인 투자자라면 자금을 빌려 레버리지를 사용한 이상적인 포트폴리오를 권함. 분리 접점 포트폴리오는 무위험 이자율에서 비롯된 직선(자본시장선)과 위험 포트폴리오들로 구성된 효율적 경계선이 만나는 지점에 있음. 위험 회피 투자자는 더 나은 위험-보상 비율을 기대하므로, 효율적 경계선보다는 자본 시장선을 따라 투자하는 것이 나음.

- 에르고딕성(ergodicity): 일련의 연속적인 값이나 데이터 표본들이 동등하게 전체를 대표하는 성질.

 

 

3. 본인의 생각과 견해

- 모형을 만들 때, 과최적화 문제를 줄이기 위해 최대한 단순하면서 견고하게 만들자.  

 

 

4. 궁금한 점

- 없습니다. 

 

 

5. 관련 개념에 대해 더 찾아보았다면 해당 출처 게재 (Reference)

- Naive Diversification vs Optimization: https://www.investopedia.com/articles/stocks/11/naive-diversification-vs-optimization.asp

Naive Diversification vs. Optimization