오이의 개발자 되어가는 이야기

1. 요약정리 - 헤지펀드: 수익과 성과보수를 극대화하기 위해 롱/쇼트 헤지 전략을 버리되 레버리지는 고수함. 사이먼 랙의 주장에 의하면, 헤지펀드 투자자 수익의 84%는 헤지펀드에 돌아갔으므로, 차라리 미국 국채에 투자했다면 2배 이상의 수익을 올렸을 것. 헤지펀드가 2008년에 사상 최악의 MDD를 동시에 경험한 것을 보면, 분산투자 효과도 줄어드는 중. 워런 버핏의 말에 의하면, 헤지펀드의 운용비 때문에 재간접펀드보다 저비용 인덱스펀드에 투자하는 편이 낫다고 함. - 사모펀드: 유동성이 떨어지는 장기 투자 전략들이 포함됨. 보수가 높고 유동성이 부족하며 투자수익률이 들쑥날쑥한 경향이 있음. - 적극적 운용 뮤추얼펀드: 생존 편향을 반영한 연구에 따르면, 주식형 뮤추얼 펀드 전체는 운용보수 공제 여부..

1. 요약정리 - 볼린저 밴드 상단 근접에 고점 근접(52주 고가)이 더해지면 예후가 좋음. - 한국 시장에서는 볼린저밴드 상단 돌파는 시장 평균과 엇비슷한 반면, 미국의 경우 오히려 시장 평균보다 못함. - 로그 정규 분포 이용할 필요 없음: 볼린저밴드는 정규 분포를 가정한 것인데, 주가는 정규 분포는 아니다. 이론적으로는 볼린저밴드가 정규 분포 이론에 근거하고 있으므로 로그 볼린저밴드가 더 합당하지만, 조사 결과 별 차이가 없음. - 신고가: 주가가 최근 일정 기간 동안의 최고가를 돌파하는 것. 5일, 10일, 20일, 60일, 120일, 52주 등 다양한 신고가 기간이 사용되고, 신고가의 대상 기간이 길수록 더 의미가 큼. - 한국 증시에서는 52주 신고가 발생 다음날은 오를 확률이 시장 평균보다 ..

1. 요약 정리 - 데드크로스: 단기 이평선이 장기 이평선을 위에서 아래로 뚫고 내려가는 것, 골든크로스와 반대쪽으로 대칭되는 패턴 - 개별 종목보다 종합지수에서 발생하는 골든크로스가 더 강력한 상승 우위를 보였고, 골든크로스와 데드크로스의 대칭성을 생각한다면, 개별 종목보다 종합지수의 데드크로스가 더 하락 우위를 보일 것. - 데드크로스 기대와 다른점: 이평선이 상향 상태일 때가 하향 상태일 때보다 3주까지 하락우위가 더 큼. -정배열: 여러 개의 이평선이 기간이 짧은 순으로 위에서부터 배치된 모양. e.g. 5-10-20-60-120 정배열: 5일선이 맨 위에 있고, 그 아래 10, 20, 60, 120일 이평선 순으로 위치하는 상황. - 오랜만에 처음 정배열이 형성되면, 짧게는 3주에서 길게는 3개..

1. 요약정리 - 개별 종목 이평선의 상향 전환은 의미 없으나, 종합지수 이평선의 상향 전환은 추세를 만듦 - 단기 이평선이 장기 이평선을 아래에서 위로 뚫고 올라가는 것을 골든크로스라고 함. 개별 종목에서 발생하는 골든크로스보다 종합지수에서 발생하는 골든크로스가 더 강함. - 골든크로스는 장기 이평선이 상향세일 때만 의미가 있고, 하향세일 떄는 별 의미가 없다고 한다. 2. 자신의 의견 - 골든크로스 발생 후 어떤 일이 벌어지는지 확인하기 위해, 코스피 지수의 20일과 60일 이동평균선을 종가와 함께 그려봤다. 코스피를 선택한 이유는 개별 종목에서 발생하는 골든크로스보다 종합지수에서 발생하는 골든크로스가 더 강하다고 하기 때문이다. 위 차트의 빨간 화살표는 20일 이동평균선(단기 이평선)이 60일 이동..

1. 요약정리 - 위험 프리미엄: 매입보유법을 진행할 때 수반되는 위험에 대한 보상. - 주식과 채권의 상관관계는 70%에 가깝고, 주식과 채권이 공통으로 안는 위험 요인이 있을 뿐 아니라, 둘이 반대 방향으로 움직이는 것은 특정 조건이 맞을 때 뿐임. - 절대 모멘텀은 주식이 약세이고 채권이 강세일 때 채권을 활용함. 따라서, 항상 채권을 편입해야할 필요는 없음. - 채권은 수익률 향상에 기여할 수 있는 최상의 위치에 있을 때만 이용하자. - 금융시장이 위기에 빠지면 자산군 간의 상관관계가 급격히 높아지는 경향이 있음. - 신흥시장은 시가총액가중 방식의 지수에서 겨우 14% 차지 → 듀얼 모멘텀 포트폴리오에서 신흥시장 빼더라도 결과 차이 거의 안남. - 원자재 선물의 문제점: 통화와 마찬가지로 주식과 ..

1. 요약정리 - 옵션 가격결정 모형은 파생상품을 이용해 위험을 분산하는 데 도움이 됨. - 롱텀 캐피털 매니지먼트(LTCM) 사태, 캘리포니아주 오렌지카운티 파산, 베어링 은행(Barings Bank) 파산, 2007~2008 금융위기의 상당 부분은 파생상품 때문에 발생. - 금융계의 업적 1) 포트폴리오 구성 2) 인덱스 펀드 개발: 펀드는 지나치게 높은 보수. 3) 행동 재무학의 발전: 투자자 자신의 심리적 편향을 깨닫게 하고, 보다 바람직한 투자 행위를 위한 행동 지침 제공 4) 모멘텀의 발견: 수백 건의 연구를 통해 입증됨. 제1의 시장 이례 현상 - 모멘텀이 작동하는 이유 a. 학파1 - 위험 부담이 클수록 모멘텀 수익이 커진다고 주장함. 시장이 합리적이고 효율적이라는 관점과 맞아떨어짐. 하지..

1. 요약 정리 - EER = EV / 1년 EBITDA - EER로 십분위 포트폴리오를 만들었을 때, 최저 EER 그룹의 연평균 수익률이 제일 높은 경향이 있음. - PSR = 시가 총액 / 1년 매출 총액 - 전반적으로 PSR이 낮은 그룹들의 수익률이 높고, PSR이 높은 그룹들의 수익률이 낮음. - 시가 총액 기준으로 하면 소형주가 대형주보다 수익률이 높음. 하지만, 자본 총계를 기준으로 하면 대형주의 수익률이 소형주를 앞섬. - ROE(자기 자본 이익률) = 1년 순이익 / 자본 총계 - 한국 증시에서 각 지표의 십분위 수익률은 ROE를 제외하고는 모두 강한 선형성을 보임. ROE가 선형적인 수익을 보이지 않은 것은 시총이 전혀 고려되지 않았기 때문. - 한국과 미국 시장에서 대체로 저평가주들의 ..

1. 요약정리 - 규칙에 기반한 모멘텀 투자: 최근 6~12개월간 최강세주 상위 10~30%를 매수해 1~3개월 보유한 후 재평가해서 포트폴리오를 리밸런싱 하라고 조언함. → 규칙에 기반한 모멘텀 투자는 의사결정 과정에서 행동 편향을 제거할 수 있고, 투자자가 시장 상황에 감정적으로 반응해 잘못 결정할 위험을 줄여줄 수 있음. - 모멘텀은 미국과 외국 주식, 산업군, 주가지수, 정부 발행 채권, 회사채, 원자재, 통화, 주거용 부동산 등을 가릴 것없이 거의 모든 시장에 걸쳐 효과가 있음. - 윌리엄 슈워트 연구: 1990년대에 수익 창출이 가능한 시장 이례 현상들(e.g. PBR과 시가총액, 캘린더 효과, 모멘텀 등)을 연구한 결과, 모멘텀 외에는 모두 사라지거나, 역전되거나, 발견 이후 희석됨을 밝혀냈..

1. 요약정리 - 책 내용: 모멘텀이 얼마나 효과 있었는지, 얼마나 지속되었는지 알아볼 것. 모멘텀이 기이한 현대 금융 이론과 어떻게 어울리는지 나옴. 모멘텀을 지지하는 논리적인 토대를 살펴봄으로써 모멘텀이 어떻게, 왜 작동하는지 이해하기. 효과적인 모멘텀 모형. 모멘텀을 이용한 다른 접근 방법들, 듀얼 모멘텀을 활용한 추가 적용 방법. - 모멘텀이란, 투자수익이 지속되는 경향. 괜찮았던 투자는 계속해서 괜찮고, 형편없는 투자는 계속 형편 없을 것. - 경제학자 데이비드 리카도: 손실은 자르고 이익은 달리게 놔둬라 - 리버모어: 큰돈을 벌려면 개별적인 등락이 아니라 시장 전체의 추세를 판단해야 한다. 너무 올랐다는 이유로 못 살 것도 없고, 너무 내렸다는 이유로 못 팔 것도 없다. - 리처드 와이코프: ..

1. 요약 정리 - PCR = 시가총액 / 1년 영업 현금 흐름 - PCR값이 마이너스인 것은 저PCR주도 고PCR주도 아님. - 최고 PCR 그룹은 변동성도 크고 수익률도 낮다. - POR = 시가 총액 / 1년 영업 이익 - POR이 낮을 수록 연평균 수익률이 높다. - 매출 이익 = 매출 총액 - 매출 원가 - EBITDA: '이자, 세금, 감가상각비 차감 전 이익'을 뜻하는 것으로, 대략 영업 이익에 감가상각액을 더한 값. 지표의 목적은 금융 활동이나 감각상각의 영향을 배제하고 순수 영업 활동으로 인한 현금 창출 능력을 가늠하기 위한 것. - EBITDA는 부채가 반영되는 EV(enterprise value, 기업 실제 가격)와의 비율로 비교함. - EV는 '기업의 총가치'또는 '기업 매수자가 매..