듀얼 모멘텀 투자 전략 pg. 89~109

1. 요약정리

- 위험 프리미엄: 매입보유법을 진행할 때 수반되는 위험에 대한 보상.

- 주식과 채권의 상관관계는 70%에 가깝고, 주식과 채권이 공통으로 안는 위험 요인이 있을 뿐 아니라, 둘이 반대 방향으로 움직이는 것은 특정 조건이 맞을 때 뿐임.

- 절대 모멘텀은 주식이 약세이고 채권이 강세일 때 채권을 활용함. 따라서, 항상 채권을 편입해야할 필요는 없음.

- 채권은 수익률 향상에 기여할 수 있는 최상의 위치에 있을 때만 이용하자.

- 금융시장이 위기에 빠지면 자산군 간의 상관관계가 급격히 높아지는 경향이 있음.

- 신흥시장은 시가총액가중 방식의 지수에서 겨우 14% 차지 → 듀얼 모멘텀 포트폴리오에서 신흥시장 빼더라도 결과 차이 거의 안남.

- 원자재 선물의 문제점: 통화와 마찬가지로 주식과 채권 같은 자산군이 아니라는 점.

- 원자재 선물은 흔히 물가 상승 헤지 수단이라고 생각하지만, 원자재 선물은 금융시장  위기에는 다른 자산군과 상관관계가 커짐.

- 적극적 원자재 선물에 투자하려는 사람들은 단순ㄴ 추세 추종 전략을 따름으로써 높은 보수를 피하고 수익도 얻을 수 있음.

 

2. 새롭게 알게 된 용어/지식/개념

- 소급 편향: Instant history bias, also known as "backfill bias," is a phenomenon whereby inconsistent reporting practices can unduly inflate the apparent performance of a hedge fund.

 

 

3. 본인의 생각과 견해

- 1980년 중반 이래 선물 실제 거래를 연구한 결과, 정량적인 타이밍 전략(여과, 이동평균, 지지선과 저항선, 채널 돌파, 시장강도지표 등)은 수익성이 떨어진다고 한다. 하지만 적극적 원자재 선물에 단순한 절대 모멘텀 전략을 따름으로 수익을 얻을 수 있는게 신기하다.

 

 

4. 궁금한 점

- 멘토님께서는 포트폴리오의 원자재 비율이 어느정도여야 한다고 생각하시나요?

 

 

5. 관련 개념에 대해 더 찾아보았다면 해당 출처 게재 (Reference)

- How to use Commodity Futures to Hedge: https://www.investopedia.com/articles/active-trading/022415/how-use-commodity-futures-hedge.asp

How to Use Commodity Futures to Hedge

 

• Hedging is a way to reduce risk exposure by taking an offsetting position in a closely related product or security.
• In the world of commodities, both consumers and producers of them can use futures contracts to hedge.
• Hedging with futures effectively locks in the price of a commodity today, even if it will actually be bought or sold in physical form in the future.
• Using the same futures contract at the same price, quantity, and expiry, the hedging requirements for both the soybean farmer (producer) and the soybean oil manufacturer (consumer) are met. Both were able to secure their desired price to buy or sell the commodity in the future. The risk did not pass anywhere but was mitigated—one was losing on higher profit potential at the expense of the other.