투자와 비이성적 마인드 - 서문, 1장

1. 요약 정리

[서문: 승패를 결정짓는 보이지 않는 힘]

- '금융 거래 및 자산 포트폴리오를 관리할 때, 우리의 비이성성을 어떻게 극복할 것인가'와 '행동경제학자와 심리학자들이 행동재무에 어떤 기여를 했는지', 더 나은 투자자가 되기 위해 행동경제학자와 심리학자 그리고 우리 자신으로부터 무엇을 배울 수 있는지'를 다룰 예정

- 행동경제학과 신경경제학의 입증에 따르면, 투자는 수학적 계산에 기초한 과학보다 사람의 전망과 감정, 인식을 관리하는 일에 훨씬 더 가까움

- 비이성성은 형편없는 결정과 체계적인 오류,  시장의 비효율, 군집행동, 집단사고의 결정 등을 의미

- 이익을 내고, 손실을 줄이고 자본을 키우는 것은 잘 통제된 참을성과 확신 있는 시장 행동을 통해서만 가능함

- 비이성적인 마음을 정복함으로써 투자 결정을 통제하는데 필요한 기술을 익히는 방법을 제시할 예정

 

[1장: 역사 속 투자의 전설들-그들은 어떻게 돈을 벌고 돈을 잃었나]

1. 딕슨 와츠: 투자자로 성공하는 데 가장 중요한 자질로 자립성, 판단력, 용기, 신중함, 유연성이 있고, 이들 자질이 균형을 이뤄야 함

2. 제시 리버모어 - 엄청난 손실의 원인이 자기 자신의 원칙을 충분히 고수하지 않았기 때문이라는 깨달음을 얻음

3. 벤자민 그레이엄: 투자와 투기를 비이성적인 투자에 치우치는 사람들의 자연스러운 본성을 연구. '가치투자' 투자 방법 제시. 주식은 기업에 대한 소유권이라 생각하고 불규칙한 주가(미스터 마켓)에 흔들리지 말고 장기적인 전망(기업의 성과와 배당금)에 초점을 맞춰야함

4. 잭 슈웨거: 수많은 방법론의 차이는 크지만, 한 가지 공통적인 것은 투자자들의 심리를 기회로 이용한다는 점. 트레이더들이 주목한 심리는 욕구, 믿음, 인내, 엄격한 리스크 관리, 참을성, 지적 독립성, 투자에 대한 사랑, 강력한 손실 기준, 자제력 등이 있음 (자제력은 가장 많이 언급되는 심리 요인)

5. 마크 더글러스: 투자자는 심리적인 방해 요인들, 내적 갈등과 모순, 역설을 극복해야한다고 주장. 하지만 내적 요인들과 실용적인 투자 방법론을 제시하지 못함

 

 

2. 새롭게 알게 된 용어/지식/개념

- 효율적 시장 가설: 시장이란 '정보 효율적'이기 때문에 시장의 자산 가격에는 그때까지 공개된 활용 가능한 모든 정보가 반영돼 있다는 이론 (합리적인 이론이지만 최근 비판받고 있음)

- 집단 사고: 집단에 소속된 사람들이 개인의 창의력과 독창성, 독립적인 사고를 잃어버린 결과, 비판적으로 생각하지 않고 만장일치를 유도하는 행동을 의미

- 행동 경제학: 이성적인 인간을 전제로 한 경제학이 아닌 실제적인 인간의 행동을 연구하여 어떻게 행동하고 어떤 결과가 발생하는 지를 규명하기 위한 경제학

- 신경 경제학: 뇌의 활동을 관찰하는 것을 통해 인간의 의사 결정 행동에 대한 이해를 높이고자 하는 연구 분야

 

 

3. 본인의 생각과 견해

- 금융데이터를 너무 데이터 사이언스나 계량적인 관점에서만 바라보지만 말고, 인간의 비이성적 심리를 이해해 그 안에서 기회를 찾아야 겠다는 생각이 든다. 

- 증명은 못해봤지만, 인간의 비이성적 마인드는 장기적 관점보다는 단기적 관점에서 더 큰 영향을 끼칠 거 같다. 

- 인간의 비이성적 심리도 금융데이터에 노이즈를 더 많이 생성시키는 것 같다. 딥러닝으로 주가예측할 때, 딥러닝으로 포착해야하는 정보량보다 노이즈가 많아 lagging 현상이 있었는데, 인간의 비이성적 심리를 계량화할 수 있다면 그 수치를 주가예측 특징값으로 추가할 수 있겠다는 생각도 든다. 

 

 

4. 궁금한 점

 

 

5. 관련 개념에 대해 더 찾아보았다면 해당 출처 개제 (Reference)

<논문> Ising 네트워크 모형을 이용한 금융시장 변화 예측 - 경제물리학적 관점으로, 2016, 고봉균

(https://s-space.snu.ac.kr/bitstream/10371/118251/1/000000136144.pdf )

- 시장 참여자들의 비이성적 행위로 발생하는 금융위기를 예측해 미래에 시장붕괴 가능성을 나타내는 지수까지 도출하는 논문이다. 

- 국내는 미국의 금융시장과는 달리 국내에서만 영향을 미치는 국내 시장붕괴와 외부에서 발생하여 국내에서도 영향을 미치는 글로벌 시장붕괴가 존재한다. 따라서, 국내 시장붕괴를 예측하기 위해선 국내와 국외의 비이성적 심리를 모두 분석한다.

- 물리학적 모델은 비합리적 투자자들(Noise traders)의 군집행동을 시뮬레이션 하는데 활용될 수 있다.