1. 요약정리
- 십분위 포트폴리오: 한국시장의 모든 주식을 임의의 지표값에 따라 10 등분한 다음 이들로 각각 포트폴리오를 구성해서 10개의 포트폴리오를 구성.
- PBR = 시가총액 / 장부가치
- 전반적으로 PBR이 낮은 그룹들의 수익률이 높고, PBR이 높은 그룹들의 수익률이 낮음.
- PER = 시가총액 / 1년 순익
- PER 가설: (PER이 지나치게 작지 않은) 주식의 연평균 기대 수익은 현재 PER의 역수 근처다.
- 전반적으로 PER이 낮은 그룹의 수익이 높게 나타남
2. 자신의 의견
'PER 가설: (PER이 지나치게 작지 않은) 주식의 연평균 기대 수익은 현재 PER의 역수 근처다.'라는 글이 있어 실습해봤다. 해당 가설은 시장에 대해서 주로 적용하는 거 같지만, 삼성전자의 시가총액이 한국 증시의 큰 비중을 차지하므로, 삼성전자를 대상으로 적용해봤다.
Fnguide 사이트에서 삼성전자 2017년 12월 PER이 9.40임을 확인했다. 따라서, 역수는 1/9.4이고, 백분율로 하면 10.6%이다. 그리고 2017년 12월 1일~2020년 12월 1일까지 연복리 수익률이 10.1%(수정 종가가 아닌 종가로 계산함) 임을 확인했다. 따라서, PER 역수 근처로 기대 수익 값이 나왔다. 원래 기대 수익을 삼성전자의 매년 수익률을 구한 후, 산술 평균과 기하 평균을 계산해서 구하는 것이지만, 시간 관계상 연복리 수익률로 구해서 비교해봤다.
3. 질문사항
- PER 값이 fnguide, 네이버, 아이투자 모두 다른데, 멘토님께서는 어느 사이트를 가장 신뢰하시나요? 아니면 직접 계산하시나요? (삼성전자 현재 PER은 fnguide 20.75배, 네이버 19.04배, 아이투자 16.82배임)